Subidas de tipos por parte del BCE favorece a las entidades bancarias del continente. Veremos las que saldrían, en teoría, más favorecidas y por qué.
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6 bancos beneficiados directamente con subidas de tipos del BCE
Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo comentó recientemente que los tipos de interés deben seguir subiendo.
La germana es un conocido halcón. Los halcones apoyan una política monetaria restrictiva con tipos de interés altos para controlar la inflación aunque vaya en contra del crecimiento económico.
Las palomas están a favor de una política monetaria más flexible con tipos de interés bajos para impulsar el crecimiento económico pero podría aumentar la inflación.
Sus declaraciones se unen a las de otros miembros del consejo de Gobierno, como Olli Rehn y Martin Kazaks que habían sugerido la posibilidad de la entidad para reaccionar ante la inflación con posibles alzas de tipos.
Bueno, la realidad es que el mercado lo sabe y no le pilla por sorpresa. De hecho, actualmente considera una probabilidad del 90-95% de que el BCE en la reunión del 10 de septiembre suba los tipos de interés un cuarto de punto.
Si el BCE entra en un ciclo de subidas de tipos, el sector que tendría el beneficio más directo serían los bancos, aunque no todos por igual, y también las aseguradoras.
Los bancos europeos serían los mayores beneficiarios porque ganan dinero, entre otras cosas, con el diferencial entre lo que cobran por los préstamos y lo que pagan por financiarse. Al subir los tipos, cobran más intereses por prestar y ganan más dinero.
Entre las entidades europeas cabría destacar:
- Banco Santander: tiene gran exposición a préstamos y mercados con tipos variables.
- BBVA: fuerte negocio bancario y exposición a mercados con tipos relativamente altos.
- UniCredit: sensibilidad relevante a márgenes y préstamos.
- Caixabank: elevada base de depósitos y negocio doméstico.
- Intesa Sanpaolo: gran franquicia de depósitos y préstamos
- ING: negocio muy sensible al margen de intereses
Las aseguradoras también pueden salir favorecidas, especialmente las de vida. Una aseguradora recibe primas y mantiene grandes carteras de bonos. Si los tipos suben, las nuevas inversiones pueden realizarse a rendimientos superiores, aumentando progresivamente los ingresos financieros. El efecto es más lento que el de los bancos, porque hay que esperar que las carteras antiguas de bonos venzan y sean sustituidas por activos con mayores rendimientos.
Por qué el euro y Europa pierden peso en la economía mundial
Si hablamos en términos nominales, la participación del Viejo Continente en el PIB mundial pasó del 30-33% a principios del 2000 al17-23 % en 2024. EE.UU. ha mantenido su cuota del 25-26% mientras que China pasó del 3-7% al 17-19%.
Pero esto no significa que Europa se haya empobrecido en términos absolutos (su PIB ha crecido), sino que ha perdido relevancia en un mundo que se expande más rápido en otras regiones.
Principales razones:
– Crecimiento más lento que el resto del mundo (especialmente frente a los países emergentes): es algo «normal», puesto que las economías más desarrolladas tienden a crecer con tasas más bajas tras lograr elevadas cotas de renta per cápita.
– Regulación excesiva y burocracia: en el caso de la Unión Europea, el tema de las regulaciones se ha duplicado en los últimos 16 años.
– Retraso tecnológico: Europa está retrasada en sectores muy productivos, como por ejemplo, la inteligencia artificial, el software y la digitalización. Basta comprobar que entre las grandes compañías de esos sectores, pocas son europeas.
– El euro facilitó el comercio interno, pero no solucionó la brecha entre países: la ausencia de unión fiscal plena y de mercados de capitales unificados limita la capacidad de respuesta a crisis.
Por tanto, Europa sigue siendo una potencia con instituciones sólidas y fuertes sectores, como por ejemplo, el bancario y el energético, pero la realidad es que sin reformas (menos burocracia, mayor integración de mercados de capitales, más inversión en tecnología y energía competitiva), seguramente su peso a nivel mundial siga reduciéndose.
Deuda bruta de Estados Unidos vs China
Hace pocas semanas, la deuda bruta de Estados Unidos ha alcanzado oficialmente los 40 billones de dólares por primera vez en la historia.
Esto sucede mientras el Gobierno sigue gastando más de lo que ingresa, sobre todo en defensa, Seguridad Social y en los intereses de la deuda.
El FMI prevé que la deuda alcance 40,7 billones de dólares a lo largo de este ejercicio. Esto situaría la deuda en el 125,8% del PIB, muy por encima del 103,7% registrado hace 14 años.
En el caso de China, se supone que la cifra es «baja» y no incluye gran parte de la deuda local “oculta” que ha financiado infraestructura y estímulos.
Se estima que en realidad la deuda del gigante asiático puede superar a la de Estados Unidos en deuda total. Incluyendo deuda implícita de gobiernos locales podría ser el 120-135 % del PIB y la deuda total del sector no financiero (gobierno + empresas + hogares) supera el 300 % del PIB.
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