Atento al efecto backwardation en el petróleo y lo que está indicando

Además: por qué Europa sorteará la crisis energética mejor que otros; por qué las acciones de Defensa no volaron al alza con la guerra; las tres grandes acciones estos últimos 100 años.

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En mi membresía analizo mercados que pueden ser interesantes, baratos, con potencial y por qué.

Contenido:

✔ Por qué Europa sorteará la crisis energética mejor que otros

✔ Por qué las acciones de Defensa no volaron al alza con la guerra

✔ Las tres grandes acciones estos últimos 100 años

✔ Atento al efecto backwardation en el petróleo y lo que está indicando

✔ Leyendo

Por qué Europa sorteará la crisis energética mejor que otros

Hay varias razones por las que la crisis energética originada por la guerra en Irán probablemente no afectará a Europa tan fuerte como la que surgió coa la invasión de Rusia en Ucrania.

El motivo es que hoy en día el suministro de gas está más diversificado y han entrado en juego más proyectos renovables. Además, Francia tuvo un invierno mucho más húmedo de lo habitual, lo que provocó inundaciones generalizadas.

Por otro lado, es poco probable que haya escasez de energía hidroeléctrica, que depende del agua de los ríos para los sistemas de refrigeración de las centrales.

Esto contrasta con 2022, cuando la escasez energética coincidió con una sequía severa que redujo los niveles de agua y redujo la producción nuclear.

Por qué las acciones de Defensa no volaron al alza con la guerra

El presupuesto de Trump para el año fiscal 2027 propone un aumento histórico de 1,5 billones de dólares en gasto en defensa, incluidos 350.000 millones de dólares en municiones.

Una pregunta que muchos inversores se hacen es por qué por qué el sector de defensa no ha subido como se esperaba en medio del intenso conflicto militar?

Se debe a varios motivos:

Las acciones del sector ya estaban valorando un fuerte crecimiento y descontando el escenario bélico.
Si bien la demanda se ha incrementado, las interrupciones en los envíos han retrasado los ingresos en las compañías.
No todas las guerras generan más ingresos inmediatos. Un conflicto con Irán no implica automáticamente nuevos contratos inmediatos ni incrementos rápidos de producción. Las ventas en defensa dependen de presupuestos gubernamentales (lentos) y contratos a largo plazo (años).
El tipo de guerra importa. Si es un conflicto limitado (ataques puntuales, sin invasión terrestre) o asimétrico (drones) entonces no impulsa tanto a las grandes empresas tradicionales.
Al ser Irán y el Estrecho de Ormuz los protagonistas, sube el precio del petróleo y el gas natural, con lo que muchos inversores prefieren aprovechar esa coyuntura invirtiendo en materias primas energéticas y no tanto en acciones de defensa.
Las empresas del sector requieren de financiación, lo que significa que subidas de tipos de interés les perjudica y ese escenario de tipos está sobre la mesa, pudiendo asistir a finales de año a una subida de tasas de interés por parte de la Fed.

Las tres grandes acciones estos últimos 100 años

Qué probabilidad cree usted que tiene de acertar la acción con mejor rendimiento en los próximos 100 años? Pues un estudio muy interesante refleja que son muy bajas.

Si nos centramos en Estados Unidos y elegimos una acción al azar, la probabilidad de acertar con la acción líder del próximo siglo sería de apenas un 0,02%. Pero incluso la acción ganadora podría no existir todavía. Piense en Nvidia, Apple, Microsoft, Nike, McDonald’s y Walmart, ni siquiera existían en 1926 (hace 100 años).

Un dólar invertido hace 100 años en las acciones de la compañía tabaquera Philip Morris (ahora llamada Altria) se transformarían en 4,42 millones de dólares a finales del año pasado, incluyendo dividendos.

Digamos que las tres acciones estrella en los últimos 100 años han sido la tabaquera Altria, Vulcan Materials que opera canteras y Kansas City Southern, una compañía ferroviaria.

El efecto backwardation en el petróleo y sus consecuencias

Los precios del barril de petróleo Brent (de referencia en Europa) llevan varios días por debajo de los precios del barril de petróleo West Texas Intermediate (WTI, de referencia en Estados Unidos).

Es un hecho poco frecuente, ya que el Brent suele cotizar con una prima de varios dólares por encima del WTI. La última vez que esto sucedió fue en 2020, cuando el WTI llegó incluso a cotizar en precios negativos y el Brent se mantuvo por poco en positivo.

Este mes de abril, la diferencia ha llegado a ser incluso de tres dólares. ¿Por qué? los futuros del Brent tienen vencimiento en junio, mientras que los del WTI tienen vencimiento mayo. Claro, la urgencia ante una crisis de suministro se paga y cuando hay escasez de suministro los compradores tienden a pagar más dinero para recibirlo lo antes posible.

Quédese con esta palabra: backwardation. Es una situación que se está produciendo en los mercados de futuros del petróleo. Consiste en que el precio al contado de un activo es mayor que el precio de los contratos de futuro. Ejemplo: si el barril de petróleo cotiza hoy a 100 dólares y el contrato de futuro a 90 dólares.

Este fenómeno se refleja con una curva descendente, en la que los contratos de futuros con mayor fecha de vencimiento cotizan a un precio inferior que aquellos con una fecha de vencimiento más cercana, es decir, en la que los precios van descendiendo con el paso del tiempo.

En el caso del petróleo suele pasar cuando

Se producen interrupciones en el suministro global
Conflictos bélicos que amenazan a la oferta
Bajos inventarios (poco petróleo almacenado)
Problemas de producción (OPEP recorta)
Problemas logísticos (transporte, sanciones)
Si los inversores esperan que haya escasez de una materia prima o bien si las expectativas económicas en el futuro no son esperanzadoras.

Esta situación nos está diciendo que:

El mercado está apretado en el corto plazo
Hay más demanda inmediata que oferta
La gente paga más por tener petróleo ahora
Se necesita el crudo urgentemente ya

La principal ventaja que ofrece el backwardation para el inversor es el denominado roll yield positivo: los inversores o fondos de inversión pueden beneficiarse al renovar contratos, vendiendo los más caros y comprando los más baratos.

Leyendo

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