Aquí dos razones para un posible zarpazo de la Bolsa europea a la estadounidense y también la cuestión de si están los mercados dejando de ser eficientes.
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Dos razones para un posible zarpazo de la Bolsa europea a la estadounidense
Una de las cuestiones que siempre se están preguntando los inversores es acerca del mercado idóneo donde invertir atendiendo al factor geográfico.
A lo largo de la historia, es la renta variable la que sale ganadora en la mayoría de las ocasiones frente a la del Viejo Continente.
Pero hace unos días, dos bancos estadounidenses de inversión han manifestado que podría ser la hora de cambiar la exposición de EE. UU a Europa. Se trata de JPMorgan y Panmure Liberum,
Dos son las razones que esgrimen:
1º El crecimiento de los beneficios en Europa está subiendo, de hecho así se puede ver en estos últimos tres meses pese a las tensiones geopolíticas en Oriente. Ahora esperan que las acciones europeas puedan obtener en 2026 un beneficio del 18% y en 2027 del 27%. Buenas cifras, sobre todo si las comparamos con las previsiones para las acciones estadounidenses en los mismos periodos, concretamente un 16% y 19%.
Debido a estas expectativas de crecimiento de los beneficios, la renta variable europea puede sostener un múltiplo precio-beneficio de 15 veces y seguir en tendencia alcista.
2º La ratio precio-beneficio ajustada cíclicamente en la renta variable estadounidense ya ha superado las 40 veces, algo que no sucedía desde el año 2.000, situándose en más del doble que la renta variable europea. Se trata de la mayor brecha jamás vista.
¿Están los mercados dejando de ser eficientes?
En bolsa, mercados eficientes significa que los precios de los activos (acciones, bonos, etc) reflejan toda la información disponible en cada momento. Esta idea proviene de la Hipótesis de los Mercados Eficientes, desarrollada por Eugene Fama.
En un mercado eficiente:
- Cuando aparece nueva información (por ejemplo, una empresa publica mejores resultados de lo esperado), el precio de la acción se ajusta casi de inmediato.
- Es muy difícil obtener rendimientos superiores al mercado de forma consistente utilizando información, porque ya está incorporada en el precio.
- Los movimientos futuros de los precios son, en gran medida, impredecibles.
En resumen, decir que un mercado es eficiente no significa que los precios sean siempre «correctos», sino que es difícil encontrar oportunidades de inversión basándose en información que ya es conocida por el público, porque esa información ya está reflejada en los precios.
Goldman Sachs ha comentado recientemente que los mercados se están volviendo menos eficientes debido a:
* Los inversores minoristas están operando a un ritmo frenético. Sus acciones favoritas son aquellas de pequeña capitalización, muy volátiles y caras atendiendo a los diferentes ratios.
* La eliminación de la norma de day trading, que fue eliminada por los reguladores a principios de este mes, y que significa que la actividad debería seguir aumentando en 2026.
Siempre me ha parecido un debate que pertenece más al ámbito semántico que a la práctica. Salvo operaciones intradía o de muy corto plazo, no es algo que debiera de suponer una obsesión. Hay elementos de sobra para detectar oportunidades de inversión (ratios que indican si está caro o barato, fuertes soportes, resistencias, etc).
Otra cosa es pretender batir al mercado de manera consistente. Pero salvo que usted sea gestor de fondos activos, no debe ser su obsesión. Su objetivo tiene que ser rentabilizar el capital invertido y ganar dinero, al margen de si la Bolsa ha subido más que su cartera.
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