El banco central de Países Bajos ha reubicado 86 toneladas de sus reservas de oro, reduciendo su exposición a Nueva York y aumentando la almacenada en Londres. Es una estrategia para diversificar riesgos y garantizar que el oro pueda movilizarse con rapidez ante una eventual crisis geopolítica o financiera.
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Países Bajos no está repatriando todo su oro
El banco central de Países Bajos (DNB), ha tomado una decisión que tiene tras de sí una lectura geopolítica: entre marzo y agosto ha reubicado unas 86 toneladas de oro desde sus reservas almacenadas en Estados Unidos y Canadá hacia Londres. Lo ha justificado debido al incremento de la “inestabilidad geopolítica y para estar mejor preparado ante una eventual crisis económica.
Hay que matizar dos cosas:
1º En realidad no se trata de cargar 86 toneladas de lingotes en un avión y llevarlas de Nueva York a Londres. La operación se realizó combinando dos métodos. Cerca de 59 toneladas fueron vendidas en Nueva York y sustituidas por una cantidad equivalente de oro comprado en Londres. Además, algo más de 27 toneladas fueron trasladadas físicamente desde Estados Unidos y Canadá hasta las instalaciones en Países Bajos, y posteriormente una cantidad similar fue enviada desde allí a Londres.
2º La operación no reduce las reservas de oro neerlandesas. DNB posee unas 612,4 toneladas. Lo que cambia es, sobre todo, dónde están almacenadas y qué facilidad tiene el banco central para movilizarlas.
Por tanto, Países Bajos no está repatriando todo su oro, sino que está buscando una distribución geográfica más equilibrada.
¿Por qué lo hace ahora?
La explicación oficial de la entidad es para estar preparado ante una crisis. El razonamiento es el siguiente: el oro es un activo de reserva que no depende de la solvencia de otro país, ni de una compañía. En el caso de una crisis financiera grave , o una perturbación de los mercados internacionales, el oro puede utilizarse como garantía, venderse para obtener liquidez o intercambiarse por otras divisas.
Este es el motivo por el cual no es suficiente con tener oro, sino que importa y mucho dónde se encuentre almacenado y con qué rapidez pueda convertirse en liquidez.
Y ahí entra en escena la plaza londinense.
¿Por qué Londres y no traer el oro a Países Bajos?
Londres es el principal centro internacional de negociación de oro físico. El Banco de Inglaterra custodia alrededor de 400.000 lingotes y ofrece servicios de custodia a otros bancos centrales. Es por ello que almacenar oro en Londres permite a los bancos centrales acceder a la liquidez del mercado londinense. Además, cuando se produce una operación entre dos propietarios de oro almacenado allí, no es necesario mover físicamente los lingotes, basta con cambiar el registro de propiedad.
Esto es especialmente importante en una crisis. Si DNB necesitara convertir rápidamente una parte de sus reservas de oro en dólares, libras u otra moneda, disponer del metal en el corazón del mercado mundial facilita la operación.
Por el contrario, un lingote guardado en Nueva York puede ser perfectamente seguro y líquido en condiciones normales, pero DNB considera que su utilización sería menos directa en determinadas situaciones de crisis. Esa es precisamente la razón que el banco central ha dado para la redistribución hacia la capital inglesa.
Por tanto, Londres no es simplemente otro lugar seguro donde almacenar lingotes de oro. Es, sobre todo, un mercado donde puede utilizarse con rapidez.
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¿Es una señal de desconfianza hacia Estados Unidos?
Es cierto que esta decisión se ha producido en un momento de tensiones entre el Viejo Continente y Estados Unidos y es normal que surja esa pregunta.
Al respecto, DNB comentó que la retirada del oro no obedece a un temor de que Estados Unidos pueda confiscarlo. Su explicación oficial es mucho más pragmática: diversificar riesgos y aumentar la disponibilidad del oro en caso de crisis.
De hecho, Nueva York seguirá siendo un importante centro de custodia para Países Bajos, con el 18,5% de sus reservas. Y Ottawa conservará exactamente el mismo porcentaje.
En este sentido, la decisión puede interpretarse como una especie de redistribución del riesgo para evitar depender demasiado de un único país o jurisdicción.
En resumen
El oro vuelve a desempeñar una función que durante años parecía secundaria: no sólo como reserva de valor, sino como activo de emergencia que debe estar disponible cuando los mercados, las alianzas o las instituciones dejan de funcionar con normalidad.
Y Londres, pese a estar fuera de la Unión Europea y ser la capital de un país que ya no pertenece al bloque comunitario, sigue siendo para el mercado del oro lo que Nueva York es para determinados segmentos de las finanzas mundiales: un lugar donde estar significa, sobre todo, poder negociar rápidamente cuando más importa.
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