Se ha cumplido la efeméride del Lunes y Martes Negro de las Bolsas. La fiesta bursátil no es infinita y algunos no quieren entenderlo. Una reflexión que hay que grabarse a fuego.
Aquí mis 2 libros
Contenido:
La efeméride del Lunes y Martes Negro
Reflexión sobre los mercados que conviene no olvidar jamás
¿Estoy queriendo decir algo del actual mercado?
La efeméride del Lunes y Martes Negro
Hace unos días tuvimos la efeméride del famoso Lunes y Martes Negro en Wall Street. También ha habido otras fechas inolvidables, como el Viernes Negro de 1869 que hundió el oro y el crack de 1929.
Repaso brevemente lo que sucedió y acto seguido le comento una cosa que creo que es importante tener presente.
Portada del New York Times del 20 de octubre de 1987
El 19 de octubre de 1987, el mercado de valores de Nueva York se hundió. El Dow Jones cayó un -22,6%, la mayor pérdida porcentual intradía de su historia, peor que el hundimiento bursátil de 1929. Desde entonces no hubo una caída tan grande en términos porcentuales, ni tras los atentados del 11 de septiembre ni en la crisis financiera de 2008.
Warren Buffett perdió 347 millones de dólares, Bill Gates, 255 millones y la familia de Sam Walton, fundador de los almacenes Wal-Mart 1.750 millones de dólares. Fuera de Wall Street también hubo debacle, pero menos (los más afectados fueron el Nikkei japonés con descenso de -14,9% y Footsie británico con -12,2%).
¿Cuáles fueron las razones?
- El recrudecimiento de las hostilidades en el golfo Pérsico.
- El miedo a la subida de los tipos de interés
- Una negociación informatizada que aceleró las ventas.
Hoy en día sería imposible ver estas caídas, ya que se activarían los mecanismos de seguridad (circuit breaker) y la sesión se suspende inmediatamente. Actúa directamente cuando un mercado está cayendo con fuerza por la razón que sea y detiene la negociación para evitar que las caídas sigan. Consta de tres fases:
1ª Fase: cuando el S&P 500 un -7% o más tomando como referencia el precio final de la sesión previa, la Bolsa se detiene durante 15 minutos.
2ª Fase: Nivel 2: pasados esos 15 minutos se reanuda la negociación, pero si las caídas continúan y alcanzan un -13%, la sesión de nuevo vuelve a detenerse de manera temporal, en esta ocasión otros 15 minutos.
3ª Fase: transcurridos los 15 minutos, se reanuda la sesión, pero si las caídas ya se sitúan en el -20%, la Bolsa cerrará oficialmente y no abrirá hasta el día siguiente.
Pues bien, el Lunes Negro muestra cómo las burbujas especulativas unidas a la euforia desmedida puedes acabar por hundir literalmente el mercado. A ello le sumamos que no existía el circuit breaker, que no había seguros de depósitos y que la regulación de los mercados era escasa, y tenemos la tormenta perfecta.
A raíz de todo ello, el Gobierno sacó adelante la Ley de Valores de 1933, la Ley de Intercambio de Valores de 1934 y creó la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para restablecer la transparencia y la rendición de cuentas.
Reflexión sobre los mercados que conviene no olvidar jamás
Hay una reflexión importante que quiero compartir. En los mercados, las subidas y las caídas son elementos intrínsecos e inherentes, gusten o no. Hay que saber lidiar con ello, y por mucha gestión del riesgo que se aplique, es imposible eliminarlo por completo. Las caídas también sirven como recordatorio de que los mercados no se mueven verticalmente al alza, pueden estar planos y laterales, y caer con fuerza.
Las caídas tienen una función relevante:
- Permiten poder comprar a precios más bajos y razonables.
- Sin las caídas, los inversores se vuelven acomodados, descuidados, relajados, optimistas y con el tiempo los activos terminan teniendo valoraciones demasiado elevadas (están caros, sobrevalorados), y cuando por fin cae el mercado, lo hace con fuerza aprovechando el efecto bola de nieve y las ventas masivas.
Cuando hablamos de fuertes recortes, como los de 1929, 1987 y 2000 dejan huella entre los inversores, es lógico. Cuando el mercado lleva bastante tiempo subiendo con fuerza, se olvida fácilmente que también se puede acabar la fiesta, de hecho tarde o temprano se acaba, aunque estemos en un mercado secular alcista (se caracteriza por mantener una tendencia durante un largo periodo de tiempo, por regla general entre 5 y 25 años).
En definitiva, las caídas ayudan a recordar a los inversores que la humildad, la diversificación y la disciplina son elementos indispensables.
Pero desde hace unos años observo que una nueva generación de inversores, muchos de los cuales solo han conocido mercados alcistas, han entrado en escena sin haber experimentado el sufrimiento emocional y económico de una verdadera caída bursátil. Muchos no lo entienden, pero cuanto antes lo vivan y lo sufran, mejor. Es como la vida misma, hay cosas que no se aprenden, no se pueden enseñar, hay que vivirlas. Es como un Máster práctico que hará que una persona sea mejor inversor.
Esta nueva generación no teme la elevada volatilidad, la ve como una oportunidad en vez de como un peligro y tienden a asumir más riesgos de lo que debieran. Pero no pasa nada, porque el mercado sigue y sigue subiendo. De esta forma, la especulación también se incrementa.
La juventud es intrépida, no le tiene miedo. Lo entiendo, yo era igual o peor. No les hecho ninguna culpa, son cosas de la edad, como decía la canción de Modestia Aparte.
Por tanto, a lo bueno todo el mundo se acostumbra fácilmente y sin problema. Cuando llega lo malo, el varapalo es tremendo. Precaución, selección de activos, stop loss y diversificación son elementos clásicos que siempre funcionan.
¿Estoy queriendo decir algo del actual mercado?
Nada malo. Pienso que el mercado alcista no solo continuará lo que queda de año, sino también en 2026, todavía he de verificar si todo el año, hay cosas que necesito ver cuando comience el 2026.
Y es que los principales catalizadores siguen vigentes:
- Rebajas de tipos de interés de los principales Bancos Centrales.
- Los resultados de las compañías cotizadas siguen batiendo las previsiones.
- Las mayores economías se mantienen firmes.
- Los problemas geopolíticos (guerras, aranceles) están descontados.
- Ausencia de otras inversiones que ofrezcan rentabilidades parecidas.
¿Las caídas del oro están indicando algo que debamos saber? No. Lo que hay que tener claro es que cuando un activo sube con tanta fuerza, cuando le toca recortar, lo hace generalmente con la misma intensidad, de manera que entra dentro de lo «norma».
Además, es lógico que tras el fuerte rally, muchos inversores quieran recoger ganancias. Eso sí, tenga en cuenta una cosa: del valor actual del oro en el mercado (unos 30 billones de dólares), alrededor de 17 billones de dólares son plusvalías latentes. Esto significa que una recogida de beneficios del 3% o del 4% por parte de los inversores (sin necesidad de que vendan los bancos centrales), equivaldría a duplicar la producción anual de oro (o reducir a la mitad la demanda física), lo que haría que los recortes continuasen, algo lógico.
Tal día como hoy
Vía WSJ: un día como hoy de 1989, Mitsubishi Estate acordó pagar 846 millones de dólares por el 51% del Rockefeller Center en Nueva York, lo que desató la ira entre los inversores, ya que pensaban que el patrimonio estadounidense estaba siendo acaparado por los japoneses.
Leyendo
🔎 No es habitual que una empresa financiera con 41 años de trayectoria y 20.000 millones de dólares de ingresos anuales caiga en Bolsa en un solo día un 44%. Pues Fiserv sí lo hizo (Bloomberg)
🔎 Los bancos centrales aceleraron las compras de oro en el tercer trimestre. Las 220 toneladas marcaron un aumento del 28% con respecto al trimestre anterior. El Banco de Kazajistán fue el mayor comprador, mientras que el banco de Brasil compró por primera vez en más de cuatro años (Bloomberg)
🔎 El BCE fija para 2029 el lanzamiento completo del euro digital. La entidad finaliza con éxito la fase de preparación e iniciará las pruebas piloto en 2027 si el Parlamento Europeo aprueba la legislación necesaria para ello. Dos años después, la moneda estaría en circulación (Expansión)
🔎 Binance impulsó la empresa de criptomonedas de la familia Trump antes del indulto a su fundador multimillonario (Wall Street Journal)
🔎 El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que no está garantizada una bajada de tipos en diciembre, lo que pone de manifiesto las divisiones dentro de la entidad (Wall Street Journal)
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